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景興紙業(yè):覆膜彩印包裝業(yè)務(wù)良好前景值得期待

2007-12-28 00:00 來源:中國證券網(wǎng) 責(zé)編:中華印刷包裝網(wǎng)

●景興紙業(yè)覆膜彩印包裝業(yè)務(wù)值得特別關(guān)注

由景興紙業(yè)控股75%的景特公司主要從事覆膜彩印包裝業(yè)務(wù),它是公司業(yè)務(wù)繼紙箱后進一步的下游延伸。

如果公司進入傳統(tǒng)的包裝彩色印刷業(yè)我們并不會特別看好,原因是該業(yè)務(wù)技術(shù)、資金等壁壘并不高,行業(yè)無法享受超額利潤。

但景興進入的該彩印包裝業(yè)務(wù)區(qū)別于傳統(tǒng),它以合成紙(不透明塑料)為印刷載體,不強調(diào)紙材質(zhì)量,而且突破了紙箱、紙盒單一的包裝功能,可能成為當(dāng)前及未來紙包裝行業(yè)競爭力強勁的替代品,甚至“顛覆傳統(tǒng)”。

●對于該業(yè)務(wù)前景,我們尚找不到質(zhì)疑理由

作為沒有歷史傳承的新發(fā)明,公司的覆膜彩印技術(shù)包裝未來發(fā)展趨勢判斷確有難度,盡管我們已經(jīng)過三次不同方式的調(diào)研和盡可能深入地了解。但基于以下事實及產(chǎn)品特征,我們認(rèn)為其良好前景很可能難以阻擋。

●維持對公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級

我們才此前的報告中對該業(yè)務(wù)并未單獨進行價值測算,而是跟造紙業(yè)務(wù)混合測算,從上述的判斷來看,彩印包裝業(yè)務(wù)盈利能力和增長均可能明顯超過造紙環(huán)節(jié),則這部分的價值可能更高。我們暫維持對公司的價值測算(當(dāng)前內(nèi)在價值16.4元/股,半年后內(nèi)在價值17.3元/股)和“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。

最后我們強調(diào),上述不含彩印包裝業(yè)務(wù)價值超預(yù)期的公司總體價值測算已經(jīng)反映了對該品種投資上的較大安全邊際。

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