CPP114—中華印刷包裝網(wǎng) 張奕波

上市，作為企業(yè)發(fā)展中最重要的里程碑，在企業(yè)的成長中占有著無庸置疑的位置。上市意味著成功，代表了名譽，同時也是得到廣泛認可的標志。目前中國印刷包裝行業(yè)中，上市的企業(yè)卻是鳳毛麟角，然而近年來在市場經(jīng)濟高速發(fā)展的帶動下，在國家優(yōu)惠政策的推動下，印刷包裝行業(yè)正掀起一股上市熱潮。

07年最火的當然是股市。有關專家指出，由于股市的瘋狂上漲，今年初早期得利者紛紛購房，已經(jīng)是促使今年中國沿海地區(qū)房不斷上漲的原因之一。然而，股市的高熱并非等同于實際的經(jīng)濟水平。日本泡沫經(jīng)濟，亞洲金融風暴等一系列的往事，早已給予了人們足夠的警示這里就不再敘述了。所以我們更應該保持清新的頭腦，股市并非賭場，相對于企業(yè)來說股市的意義更在于融資，同時堅挺、合理的股價是一個企業(yè)實力于現(xiàn)狀的充分體現(xiàn)。

有消息稱，北京盛通印刷股份有限公司、中國印刷集團和深圳勁嘉彩印集團股份有限公司擬上市近日相繼被披露，后者只有一步之遙。同時在國內(nèi)證券交易所的上市公司，屬于印刷公司只有東港股份、界龍實業(yè)、陜西金葉等少數(shù)的幾家。印刷企業(yè)進入門坎低，資金實力處于弱勢，此番三家企業(yè)北京盛通印刷股份有限公司、中國印刷集團、深圳勁嘉相繼被披露在國內(nèi)證券交易所上市，勢必引起人們關注。但上市也決非"春風"，06年財報顯示，陜西金葉虧損1.06億元，上海界龍06年凈利潤僅1300萬。下面我們就來分析一下企業(yè)上市的利與弊。

一，公司上市意義何在

1，企業(yè)上市的弊端

凡是有利就有弊，對于上市公司來說，上市以后企業(yè)不再是私人公司，而是負有向公眾（包括競爭對手）進行充分信息披露的義務，包括主營業(yè)務、市場策略等方面的信息。有時媒體給予一家上市公司過高關注也存在一定的負面影響，上市后為保護中小股東利益，企業(yè)重大經(jīng)營決策需要履行一定的程序，如此可能失去部分作為私人企業(yè)所享受的經(jīng)營靈活性，管理層將不可避免地失去對企業(yè)的一部分控制權(quán)，為了達到上市以及上市后企業(yè)都需要支付較高的費用，上市公司比私人企業(yè)需要履行更多義務、承擔更多責任，管理層也將受到更大的壓力等。

2，上市的好處，上市的意義主要體現(xiàn)在

上市能為公司的持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定的長期的融資渠道，上市后公司債務比率大大降低，財務風險減弱，可以從銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)獲得低成本資金，通過海內(nèi)外上市進一步開拓香港、新加坡等東南亞市場，規(guī)范公司經(jīng)營管理，為企業(yè)長遠健康發(fā)展引入良好的機制，引進國內(nèi)外戰(zhàn)略合作伙伴，有利企業(yè)開拓更大市場空間，打通國際渠道，利用募集資金進行規(guī)模擴張，把握行業(yè)良好的發(fā)展機遇，實現(xiàn)企業(yè)的超高速成長。

二，關于境外上市

近年來，我國政府對國內(nèi)企業(yè)赴境外上市采取了積極支持的態(tài)度。例如國務院于2004年1月31日公布的關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見第九條明確表示，中國政府將積極利用境外資本市場，支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市。此外，我國的證券監(jiān)管部門也在逐步研究放寬境外上市審批要求，通過簡化或取消不必要的行政審批手續(xù)，支持企業(yè)境外上市。例如從2003年4月起，證監(jiān)會不再對于"涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司"在境外上市出具"無異議函"。該舉措大大簡化了"涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司"在境外上市的程序，縮短了上市準備時間，對國內(nèi)的民營企業(yè)到境外上市產(chǎn)生了積極的影響。

境外上市的好處

盡管目前國內(nèi)A股市場市盈率相對較高，中小企業(yè)板業(yè)也成功開放，但境外上市因具有在國內(nèi)上市無法比擬的明顯優(yōu)勢，而很受我國企業(yè)的青睞。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，在境外上市的10大中資股的凈資產(chǎn)總額已達到10，600億元，凈利潤總額達到了1，460億元。而目前我國內(nèi)地證券市場中，以2004年2月18日流通市值最大的10家公司為例，其凈資產(chǎn)總額為2，729億元，凈利潤總額為262億元。境外上市的優(yōu)勢主要包括：

1、申請境外上市相對境內(nèi)上市而言時間較短、成功率更高。到境外上市由于上市程序相對簡單，準備時間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內(nèi)實現(xiàn)掛牌交易。

2、境外上市后再融資的靈活性強、難度低另外，國內(nèi)上市企業(yè)的再融資成本相對較高。據(jù)有關統(tǒng)計，目前證監(jiān)會發(fā)審委對國內(nèi)上市企業(yè)再融資申請的審批通過率僅為50％。而境外證券市場再融資則相對靈活，可隨時進行增發(fā)。

目前，全球范圍內(nèi)比較適合我國企業(yè)上市的股票交易市場主要有：香港聯(lián)合交易所的主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場、美國紐約證券交易所及納斯達克交易所、英國倫敦交易所和新加坡交易所。各交易市場有不同的特點。其中香港聯(lián)合交易所的主板和創(chuàng)業(yè)板兩個市場，功能比較全，法制較健全，對于我國企業(yè)來講還具有語言障礙較小的優(yōu)勢，因此是我國企業(yè)比較理想的上市地。

三，上市所要做的準備工作

客觀的說，到境外上市也不容易，我國印刷企業(yè)要想順利進入境外證券市場必須做好各方面的準備工作。

改制工作的一項重要內(nèi)容是要建立完善的法人制度，由于印刷企業(yè)很大比例是由個體獨資企業(yè)發(fā)展起來的，投資者之間具有明顯的血緣、親緣關系，企業(yè)管理也具有家族式管理特征。有識之士很早就提出了，"要建立起有效的法人治理結(jié)構(gòu)，家族制可以，家族管理不可以。"

印刷企業(yè)屬于制造服務行業(yè)，在制造行業(yè)中有一條著名的"微笑曲線"，產(chǎn)業(yè)鏈上游研究開發(fā)和原材料以及下游營銷售后服務等利潤很高，而中間的生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤很低，尤其像印刷包裝行業(yè)近年來早已進入了微利時代。這樣的曲線，正好像一張微笑的嘴，"微笑曲線"因此得名。因此，印刷企業(yè)的發(fā)展更應該看準方向，加大技術(shù)投入，引進高新科技的機械，增加企業(yè)的競爭力，另一個方面就是在目前網(wǎng)絡商務發(fā)展迅速的現(xiàn)在，加強對于電子商務的投入、品牌推廣。目前主流的印刷業(yè)專業(yè)商務網(wǎng)站有CPP114-中華印刷包裝網(wǎng)，我要印等等。

總結(jié)：大勢所趨，為了自身的發(fā)展壯大，印刷包裝企業(yè)需要募集更多的資金正是目前各企業(yè)上市熱情高漲的更本原因，當然也不排除股市本身火爆現(xiàn)狀的影響，對于計劃上市的我國印刷企業(yè)而言，應根據(jù)企業(yè)自身特點制定相應的發(fā)展戰(zhàn)略，考慮各種上市方式的利弊，并根據(jù)自身的特點，確定適合自身的上市方式。