木漿庫(kù)存紅利期結(jié)束

  2017年三季度中國(guó)木漿市場(chǎng)加庫(kù)存周期結(jié)束，預(yù)計(jì)2018年市場(chǎng)出現(xiàn)加庫(kù)存現(xiàn)象的幾率較小，市場(chǎng)將恢復(fù)理性按需采購(gòu)。如果市場(chǎng)普遍看空，市場(chǎng)將進(jìn)入新一輪去庫(kù)存周期，屆時(shí)商品漿供應(yīng)將會(huì)再次出現(xiàn)短缺局面，繼而進(jìn)入新一輪加庫(kù)存周期。

  不確定性

  一、政策面仍有不確定性，2018年環(huán)保督察和廢紙進(jìn)口情況有待觀察

  廢紙進(jìn)口方面，原擬定30萬(wàn)噸以下企業(yè)限制進(jìn)口，終稿已經(jīng)調(diào)整為5萬(wàn)噸以下企業(yè)限制進(jìn)口。據(jù)悉，進(jìn)口廢紙含雜率低于0.5%的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)也有放松的可能；2018年環(huán)保繼續(xù)趨嚴(yán)仍是主基調(diào)，各造紙企業(yè)要關(guān)注、重視這些政策的變化和實(shí)施。

  二、美元走勢(shì)

  外界普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2018年繼續(xù)收緊貨幣政策，雖然以逐步的方式進(jìn)行。通常情況下，利率升高會(huì)支持一種貨幣。但現(xiàn)在，全球其他地方的經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，其他國(guó)家的央行也可能收緊貨幣政策，或暗示加息即將到來(lái)。如果是這樣的話，可能最終會(huì)推高這些貨幣兌美元的匯率。Briefing.com的首席分析師奧海爾(Pat O'hare)表示：其他國(guó)家的央行將成為影響2018年匯市的關(guān)鍵因素。

  三、供應(yīng)鏈意外因素

  近年來(lái)，供應(yīng)鏈意外事件發(fā)生頻率有增加趨勢(shì)，疊加國(guó)際部分供應(yīng)線老化（如加拿大），預(yù)計(jì)2018年自然災(zāi)害、意外事故、政治風(fēng)險(xiǎn)等仍會(huì)出現(xiàn)。

  總結(jié)和展望

  2017年中國(guó)造紙行業(yè)走出持續(xù)近5年的低迷狀態(tài)，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)保持基本平穩(wěn)，漿紙價(jià)格反彈，經(jīng)濟(jì)效益大幅增長(zhǎng)。

  展望2018年，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，將繼續(xù)為中國(guó)造紙產(chǎn)業(yè)帶來(lái)發(fā)展空間。中國(guó)供給側(cè)改革和環(huán)保政策的實(shí)施，繼續(xù)加快造紙產(chǎn)能周期調(diào)整。中國(guó)造紙行業(yè)將進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化，行業(yè)利潤(rùn)率有望保持在相對(duì)合理水平。在這個(gè)大背景下，中國(guó)木漿市場(chǎng)也會(huì)保持理性發(fā)展，相比2017年，雖然2018年木漿供應(yīng)不足和庫(kù)存紅利均已經(jīng)結(jié)束，但是我們預(yù)計(jì)2018年中國(guó)木漿市場(chǎng)經(jīng)歷短期調(diào)整后，會(huì)基本符合淡旺季波動(dòng)，整體維持震蕩平衡格局，2018年和2019年市場(chǎng)有望呈現(xiàn)“慢�！备窬帧Ｍ瑫r(shí)，我們也應(yīng)注意，下游紙價(jià)也是決定漿價(jià)高位持續(xù)時(shí)間的因素之一；2018年仍有政策、匯率等不確定因素，應(yīng)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，時(shí)刻關(guān)注，及時(shí)調(diào)整。