改革開放挺進(jìn)新縱深

  工銀國際報告稱，2018年，立足于“新韌性”的堅實基礎(chǔ)，中國經(jīng)濟(jì)的改革開放將從三個層面出發(fā)，向新的縱深挺進(jìn)。國企混改、金融市場開放和區(qū)域協(xié)同聯(lián)動將成為重中之重，有望實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的持續(xù)提升和正向溢出，為中國經(jīng)濟(jì)的超長周期反彈培育潛力和空間。

  首先，改革深度突破。2018年，國企混改的落地將處于改革全局的中心位置，有望開啟提速攻堅模式。從可行性看，得益于2017年中國經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期反彈，國企盈利能力和財政狀況大幅改善，疊加社會安全網(wǎng)的相對穩(wěn)固，有能力沖破利益藩籬，處置歷史遺留負(fù)擔(dān)，適宜的改革機(jī)遇不容錯失。從迫切性看，淘汰過剩產(chǎn)能的深化空間有限，下一階段唯有推動國企混改的實質(zhì)性突破，重塑微觀激勵機(jī)制，才能從根本上提升傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的供給效率，穩(wěn)定持續(xù)地降低企業(yè)杠桿水平和債務(wù)風(fēng)險。并且，由于國有企業(yè)主要聚集于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，因此國企混改的推進(jìn)，亦將紓解要素市場和產(chǎn)業(yè)鏈條的結(jié)構(gòu)性扭曲，為下游新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展松綁減負(fù)�！耙允�九大為新起點，2018年國企混改有望加速落地并初見成效，一批標(biāo)桿性改革案例將大概率出現(xiàn)，并為后續(xù)改革提供可復(fù)制的經(jīng)驗范式�！�

  其次，開放縱向拓寬。根據(jù)央行報告，2018年，中國資本項目開放將步入第三階段，側(cè)重完成長期安排，以加強(qiáng)金融市場建設(shè)為支柱，先開放流入后開放流出。在這一節(jié)點，中國適時放寬金融領(lǐng)域外資持股限制，正是如期邁出了開拓而關(guān)鍵的一步。對外而言，此舉有望加速中國金融業(yè)與國際體系接軌，推動中國金融機(jī)構(gòu)的綜合化經(jīng)營和國際化發(fā)展，通過“引進(jìn)來”，最終實現(xiàn)中國金融“走出去”。對內(nèi)而言，引入優(yōu)質(zhì)的外部投資者，有助于打破金融改革的利益藩籬，提高中國金融機(jī)構(gòu)和資本市場的治理水平與運營效率，優(yōu)化金融體系引領(lǐng)改革開放、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的資源配置作用。中國金融市場發(fā)展水平的提升，配合人民幣匯率形成機(jī)制的完善，將為人民幣資本項目開放的有序推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。

  最后，區(qū)域協(xié)同聯(lián)動。2018年，區(qū)域政策將成為改革開放的放大器和傳導(dǎo)鏈，增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)增長的包容性和平衡性。以長江經(jīng)濟(jì)帶為一體、京津冀與粵港澳為兩翼的區(qū)域發(fā)展骨架將逐步完善，發(fā)揮區(qū)域協(xié)同聯(lián)動效應(yīng)。一方面，打破行政區(qū)劃的束縛，助力新興業(yè)態(tài)的自然發(fā)展；另一方面，發(fā)揮沿海地區(qū)對內(nèi)陸腹地的輻射作用，強(qiáng)化與鄰國的次區(qū)域合作，提高中國經(jīng)濟(jì)的整體開放進(jìn)程。2018年，這一戰(zhàn)略舉措有望加快兌現(xiàn)改革開放的政策紅利，帶動增長極西行和擴(kuò)散，并與各地區(qū)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成共振，尤其是粵港澳、云貴贛等區(qū)域的增長動力有望出現(xiàn)顯著的邊際提升。

  全球治理創(chuàng)造新機(jī)遇

  “2018年，全球復(fù)蘇的‘換擋提速’強(qiáng)勁而又危險，全球治理公共品的國際需求趨于擴(kuò)張。中國有望順勢而為，進(jìn)一步從全球治理的‘跟隨者’轉(zhuǎn)變?yōu)椤�引領(lǐng)者’。在積極推動治理體系變革、提供國際公共品的同時，主動優(yōu)化中國經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境，為綜合國力的長期崛起贏得歷史機(jī)遇�！惫ゃy國際報告如是指出。

  展望2018年，三大機(jī)遇有望由外及內(nèi)地支持中國改革開放深化：其一便是石油人民幣體系雛形初現(xiàn)。2018年，財政、債務(wù)、匯率等多重風(fēng)險將交會于主要石油出口國。重壓之下，沙特、巴西等國有望效仿委內(nèi)瑞拉的先例，加速石油貿(mào)易“去美元化”進(jìn)程。由此，石油人民幣體系將迎來質(zhì)變機(jī)遇，以石油計價結(jié)算產(chǎn)生的龐大貨幣需求，實現(xiàn)人民幣國際化的跨越式發(fā)展，扭轉(zhuǎn)人民幣結(jié)算與計價、儲備相背離的跛足局面。

  其二是“一帶一路”建設(shè)有力推進(jìn)。2018年，隨著全球多元化漲潮趨于強(qiáng)勁，“一帶一路”沿線新興市場所蘊含的發(fā)展機(jī)會，將匹配中國對外資本輸出的投資需求，倍增國際產(chǎn)能合作和區(qū)域一體化的內(nèi)生動力。隨著沿線經(jīng)濟(jì)政策從需求側(cè)轉(zhuǎn)向供給側(cè)，區(qū)域供給側(cè)改革的迫切需求，將匹配中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的先行優(yōu)勢。互聯(lián)互通有望持續(xù)深化，以優(yōu)化沿線區(qū)域的要素配置；政策協(xié)同有望漸次增強(qiáng)，以承接全要素生產(chǎn)率提升的正向溢出。因此，2018年“一帶一路”建設(shè)有望加速推進(jìn)，并為人民幣國際化和資本市場雙向開放提供有力支撐。

  其三，中美新型大國關(guān)系繼續(xù)發(fā)展。短期來看，民粹勢力驅(qū)動的“美國優(yōu)先”政策將加劇中美貿(mào)易摩擦。但是長期來看，受制于雙方“大而不能倒”的相互依存性，務(wù)實重利的特朗普政府有望化貿(mào)易壓力為合作動力，突破往屆政府的政策桎梏，拓展兩國經(jīng)貿(mào)再平衡的新空間。2018年，以中美全面經(jīng)濟(jì)對話為機(jī)制基礎(chǔ)，以中美制造業(yè)合作基金、美國液化天然氣開發(fā)等項目為發(fā)力點，中美投資協(xié)定、高新技術(shù)合作等核心問題有望取得制度性突破，進(jìn)而從外部助推中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級。