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上市公司并購(gòu)重組取消審核將掀起真正市場(chǎng)化并購(gòu)浪潮

2014-08-27 09:49 來源:信托周刊 責(zé)編:周艷平

摘要:
這真是一次石破天驚的大松綁!國(guó)務(wù)院發(fā)文,除“借殼上市”須繼續(xù)嚴(yán)格審核外,上市公司其它并購(gòu)重組均取消行政審核!而且,在并購(gòu)重組支付手段、定價(jià)方面也更加靈活而有彈性。這些大尺度的“寬衣”,將大大降低企業(yè)并購(gòu)重組成本,由此,真正市場(chǎng)化的并購(gòu)浪潮將在中國(guó)掀起。

  (8)完善土地使用政策。政府土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)有償收回企業(yè)因兼并重組而退出的土地,按規(guī)定支付給企業(yè)的土地補(bǔ)償費(fèi)可以用于企業(yè)安置職工、償還債務(wù)等支出。企業(yè)兼并重組中涉及因?qū)嵤┏鞘幸?guī)劃需要搬遷的工業(yè)項(xiàng)目,在符合城鄉(xiāng)規(guī)劃及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的條件下,市縣國(guó)土資源管理部門經(jīng)審核并報(bào)同級(jí)人民政府批準(zhǔn),可收回原國(guó)有土地使用權(quán),并以協(xié)議出讓或租賃方式為原土地使用權(quán)人重新安排工業(yè)用地。企業(yè)兼并重組涉及土地轉(zhuǎn)讓、改變用途的,國(guó)土資源、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部門要依法依規(guī)加快辦理相關(guān)用地和規(guī)劃手續(xù)。



  (9)鼓勵(lì)優(yōu)強(qiáng)企業(yè)兼并重組。推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、實(shí)施戰(zhàn)略性重組,帶動(dòng)中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展,形成優(yōu)強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)、大中小企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。


  (10)引導(dǎo)企業(yè)開展跨國(guó)并購(gòu)。落實(shí)完善企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)政策,鼓勵(lì)具備實(shí)力的企業(yè)開展跨國(guó)并購(gòu),在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置。規(guī)范企業(yè)海外并購(gòu)秩序,加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)合作,推動(dòng)互利共贏。積極指導(dǎo)企業(yè)制定境外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案,防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。鼓勵(lì)外資參與我國(guó)企業(yè)兼并重組。


  (11)消除跨地區(qū)兼并重組障礙。清理市場(chǎng)分割、地區(qū)封鎖等限制,加強(qiáng)專項(xiàng)監(jiān)督檢查,落實(shí)責(zé)任追究制度。加大一般性轉(zhuǎn)移支付力度,平衡地區(qū)間利益關(guān)系。落實(shí)跨地區(qū)機(jī)構(gòu)企業(yè)所得稅分配政策,協(xié)調(diào)解決企業(yè)兼并重組跨地區(qū)利益分享問題,解決跨地區(qū)被兼并企業(yè)的統(tǒng)計(jì)歸屬問題。


  (12)放寬民營(yíng)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入。向民營(yíng)資本開放非明確禁止進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域。(難道要對(duì)民企實(shí)行負(fù)面清單?。┩苿(dòng)企業(yè)股份制改造,發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì),支持國(guó)有企業(yè)母公司通過出讓股份、增資擴(kuò)股、合資合作引入民營(yíng)資本。加快壟斷行業(yè)改革,向民營(yíng)資本開放壟斷行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)領(lǐng)域。優(yōu)勢(shì)企業(yè)不得利用壟斷力量限制民營(yíng)企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。


  (13)深化國(guó)有企業(yè)改革。深入推進(jìn)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革,完善公司治理結(jié)構(gòu)。改革國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人任免、評(píng)價(jià)、激勵(lì)和約束機(jī)制,完善國(guó)有企業(yè)兼并重組考核評(píng)價(jià)體系。加大國(guó)有企業(yè)內(nèi)部資源整合力度,推動(dòng)國(guó)有資本更多投向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。


  總之,此次松綁可謂大塊資本之心。


  最后,大膽推測(cè)一下,國(guó)務(wù)院大尺度放開并購(gòu)重組的權(quán)限,或許是基于如下邏輯:


  企業(yè)融資過度依賴發(fā)債——杠桿率提高——企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提高——資金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也即利率提高——融資利率進(jìn)一步提高——由企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加總的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大——經(jīng)濟(jì)危機(jī)。


  解決這個(gè)問題,要從根子上看需要降低債權(quán)融資,以股權(quán)融資替代之。但是股權(quán)的投資者必然要求有退出套現(xiàn)的渠道,讓上市公司通過兼并重組、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資股權(quán)化,就可以走出上述融資危險(xiǎn)圈。而產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型也因此得以推進(jìn)與實(shí)現(xiàn)?芍^一舉多得也。


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