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紫江企業(yè):飲料包裝業(yè)務觸底回升鋁塑膜前景廣闊

2013-08-29 08:59 來源：招商證券責編：錢瑩

摘要：: 公司飲料包裝業(yè)務觸底回升,鋁塑膜帶來公司亮點,商貿(mào)業(yè)務進入前期投入回報期,房地產(chǎn)與創(chuàng)投業(yè)務未來亦有意外收獲。預估每股收益13年0.12元、14年0.14元,對應13年的PE、PB分別為27、1.3,給予“審慎推薦-A”投資評級。

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　　【CPP114】訊：公司飲料包裝業(yè)務觸底回升,鋁塑膜帶來公司亮點,商貿(mào)業(yè)務進入前期投入回報期,房地產(chǎn)與創(chuàng)投業(yè)務未來亦有意外收獲。預估每股收益13年0.12元、14年0.14元,對應13年的PE、PB分別為27、1.3,給予“審慎推薦-A”投資評級。

13年H1凈利潤同比增長-3.7%:公司13H1實現(xiàn)銷售收入43.2億元,營業(yè)利潤2.2億元,凈利潤1.6億元,同比分別增長7.8%、-10%、-3.7%。每股收益0.11元;

飲料包裝業(yè)務觸底回升:公司為國內(nèi)塑料包裝行業(yè)雙龍頭之一,受宏觀經(jīng)濟增長乏力、飲料行業(yè)增速下降、市場對產(chǎn)品結(jié)構需求的變化、氣候涼爽等不利影響公司上半年飲料包裝業(yè)務收入為25.5億,同比下降6%;較12年度8%的下滑有所緩解,公司飲料包裝業(yè)務觸底回升;

薄膜業(yè)務向工業(yè)化高端應用轉(zhuǎn)型,鋁塑膜前景廣闊:近年薄膜產(chǎn)能過剩,公司與科研院所合作進行技術提升,09年研發(fā)出了具有自主知識產(chǎn)權的鋁塑膜。

目前世界上也只有少數(shù)幾家供應商,我國主要依賴進口,公司產(chǎn)品已得到國內(nèi)鋰電池企業(yè)的廣泛認可,部分性能指標超過進口產(chǎn)品水平,目前正處于幾家大型電池廠認證階段,據(jù)我國最大電池廠商AYL預測,未來幾年鋁塑膜包裝材料需求增速超過50%,該業(yè)務將成為公司一大亮點;

商貿(mào)經(jīng)歷前期培育后快速放量:公司商貿(mào)業(yè)務在經(jīng)歷了前期的培育后,完成了江浙大部分城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的布點,同時公司獲得多美滋、惠氏、伊利、箭牌、卡夫等品牌公司的認可,一大批品牌也逐步將代理權轉(zhuǎn)移到紫江商貿(mào)。上半年實現(xiàn)了145%的營收增長。隨著城鎮(zhèn)化建設推進公司該業(yè)務前景廣闊;給予“審慎推薦-A”投資評級:公司飲料包裝業(yè)務觸底回升,鋁塑膜帶來公司亮點,商貿(mào)業(yè)務進入前期投入回報期,房地產(chǎn)與創(chuàng)投業(yè)務未來亦有意外收獲。

預估每股收益13年0.12元、14年0.14元,對應13年的PE、PB分別為27、1.3,給予“審慎推薦-A”投資評級;

風險提示:飲料銷售低于預期、房地產(chǎn)景氣低于預期。

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