今日排行

本周排行

本月排行

: 【供應(yīng)】全自動�；剞D(zhuǎn)

: 【供應(yīng)】瑪萊寶油墨

普林太托KF 420*594
杭華油墨UV161 紅色S
東麗版材 WF95DY3
杭華紫外光固化油墨

膠印油墨

膠印材料

絲印材料

國內(nèi)造紙行業(yè)難言全面反轉(zhuǎn)

2013-04-18 10:28 來源：中國證券報責(zé)編：陳莎莎

摘要：: 近期，人民幣匯率迭創(chuàng)新高，美元兌人民幣已逐步逼近6.15關(guān)口。由于原材料和設(shè)備大量依賴進(jìn)口，人民幣近期持續(xù)升值的消息對造紙行業(yè)構(gòu)成了一定利好，企業(yè)的成本有望降低。今年以來，美元兌人民幣中間價已經(jīng)跌去1%左右，受此提振，今年造紙板塊指數(shù)累計上漲達(dá)12.6%，而同期滬深300指數(shù)則下跌2.5%。

更多精彩資訊>>

小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：近期，人民幣匯率迭創(chuàng)新高，美元兌人民幣已逐步逼近6.15關(guān)口。由于原材料和設(shè)備大量依賴進(jìn)口，人民幣近期持續(xù)升值的消息對造紙行業(yè)構(gòu)成了一定利好，企業(yè)的成本有望降低。今年以來，美元兌人民幣中間價已經(jīng)跌去1%左右，受此提振，今年造紙板塊指數(shù)累計上漲達(dá)12.6%，而同期滬深300指數(shù)則下跌2.5%。但有觀點認(rèn)為，由于行業(yè)尚處于恢復(fù)期，考慮到國內(nèi)貨幣貶值的因素存在，單靠成本優(yōu)勢難以對造紙企業(yè)的業(yè)績構(gòu)成絕對支撐。從產(chǎn)品角度觀察，新聞紙在未來的產(chǎn)能總體仍處于過剩，而包裝紙和生活類用紙的企業(yè)所面臨的市場環(huán)境相對較好。
　　
　　人民幣“雙刃劍”效應(yīng)明顯
　　
　　截至目前，美元兌人民幣已逐步逼近6.15關(guān)口，近期人民幣匯率每個交易日均創(chuàng)下匯改以來的歷史新高。由于設(shè)備和原材料需要大量從國外進(jìn)口，人民幣匯率的走高將直接帶動國內(nèi)造紙企業(yè)的成本降低。這或?qū)_造紙企業(yè)近年來一直面臨的嚴(yán)峻基本面。從中觀行業(yè)層面觀察，我國去年造紙工業(yè)發(fā)展形勢總體低迷，產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重。由于行業(yè)七成左右的原材料需要依賴進(jìn)口，加之造紙設(shè)備需要大量從國外采購，各大企業(yè)也持有不同程度的外債。人民幣的持續(xù)升值有望在這三方面改善造紙企業(yè)的業(yè)績。
　　
　　有市場人士認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)幾十年都在保持上升態(tài)勢，隨著經(jīng)濟(jì)體實力的提升，該國的貨幣必然會升值。中國目前在全球貿(mào)易的參與度越來越高、貿(mào)易規(guī)模越來越大，社會發(fā)展穩(wěn)定，從中長期來看，人民幣在后期仍將保持平穩(wěn)升值的態(tài)勢。從技術(shù)層面觀察，目前人民幣正處于快速升值的階段。造紙企業(yè)在未來的采購成本仍有望進(jìn)一步降低。
　　
　　但該人士同樣認(rèn)為，目前國內(nèi)的貨幣超發(fā)問題從長遠(yuǎn)來看將對沖造紙企業(yè)的成本優(yōu)勢。人民幣總體的環(huán)境對造紙企業(yè)仍是一把“雙刃劍”。近年來中國的GDP增速在7%-12%之間，而同期M2的增速一直高于GDP增速，貨幣超發(fā)現(xiàn)象嚴(yán)重。人民幣目前的狀況是對外升值、對內(nèi)貶值，在雙面夾擊之下，我國企業(yè)的競爭力被嚴(yán)重削弱。人民幣對內(nèi)的持續(xù)貶值勢必將導(dǎo)致居民生活成本的提高，生活成本的提高將帶來工資水平的上漲，企業(yè)負(fù)擔(dān)有所加大，這將在一定程度上抵消原材料和設(shè)備端的成本下降。從基本面分析，前者的殺傷力要更大。對于造紙企業(yè)未來的業(yè)績判斷，除了基于人民幣的長期升值趨勢，也要考慮國內(nèi)的貨幣政策和企業(yè)自身所面臨的問題。
　　
　　《2012年中國紙業(yè)發(fā)展暨2013年趨勢研究報告》認(rèn)為，2012年中國造紙業(yè)整體發(fā)展低迷，2013年整個行業(yè)仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期，今年紙張消費(fèi)市場容量總體保持增長，但增速將有所放緩，市場競爭進(jìn)一步加劇。行業(yè)將開始新一輪的洗牌，落后小企業(yè)淘汰速度加快，大企業(yè)的并購重組將成為行業(yè)優(yōu)化發(fā)展的重要舉措。
　　
　　生活消費(fèi)類造紙行業(yè)前景最佳
　　
　　從業(yè)績上來看，由于前期基數(shù)過低和行業(yè)基本面的改善，一季度造紙行業(yè)業(yè)績回升態(tài)勢明顯。業(yè)績預(yù)告顯示，在目前已經(jīng)公布一季度業(yè)績預(yù)告的多家造紙上市公司中，多數(shù)企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)同比高增長。晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、*ST金城的凈利潤同比增幅均超過100%。
　　
　　業(yè)內(nèi)分析師表示，生活消費(fèi)類紙張市場未來的放量將成為部分行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績的助推器。目前紙產(chǎn)品的分類可分為新聞紙、包裝紙、生活紙這幾種。從行業(yè)基本面觀察，新聞紙目前產(chǎn)能最過剩；包裝紙里的瓦楞、白卡(禮品卡片)景氣度適中；生活消費(fèi)類紙毛利率最高，業(yè)績彈性也最大�？紤]到生活消費(fèi)類紙屬于消費(fèi)品范疇，終端銷售價格具有向上剛性，如果成本降低，哪怕銷價持平，節(jié)約出來的成本也將對公司的利潤構(gòu)成正面影響。
　　
　　東方證券認(rèn)為，在大宗紙業(yè)景氣度不佳的2012年，國內(nèi)生活用紙行業(yè)的巨頭收獲頗豐。恒安國際和維達(dá)國際相繼公布的年報迥異于造紙行業(yè)的整體業(yè)績下滑，收入和凈利潤雙增。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來，社會對消費(fèi)類生活用紙的需求不斷提高，用途也越來越廣，近年來的嬰兒和成人紙尿褲市場的激增就是一個鮮明的例子。投資方面建議關(guān)注業(yè)績良好的生活消費(fèi)類紙張上市公司。
　　
　　

分享到：下一篇：防御H7N9禽流感沖擊南京企業(yè)進(jìn)行包裝深加工