密集融資動作正是源于京東商城的“輸血壓力”。國泰君安證券此前發(fā)布報告稱，粗略測算，京東商城為了支撐物流建設(shè)和2012年~2013年的快速擴張，資金缺口在80億元人民幣左右。
　　
　　在劉強東宣布獲得15億美元C輪融資后，京東商城隨即宣稱將投巨資建“亞洲一號”現(xiàn)代化倉儲中心，同時開建7個一級物流中心，平均每個投資規(guī)模為6億~8億元。按照劉強東的整體規(guī)劃，京東商城將要在五年內(nèi)投資百億資金建設(shè)自有倉儲物流體系。
　　
　　不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者從知情人士處獲悉，截至目前，“亞洲一號”等倉儲物流并沒有動工。
　　
　　上述人士還透露，此前在融資遲遲沒有下文的情況下，劉強東曾經(jīng)想與亞洲最大的工業(yè)及物流基礎(chǔ)設(shè)施提供商和服務(wù)商普洛斯進行合作，普洛斯負責(zé)“亞洲一號”的倉儲物流建設(shè)并保證8%的年收益率，而京東商城以一定的價格向普洛斯租賃并享有五年內(nèi)回購倉儲的權(quán)利。
　　
　　一位曾參與同普洛斯談判的京東商城某競爭對手高管對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，找普洛斯這樣的公司一起聯(lián)合建設(shè)資金投入雖然比較低，但長期的持有成本偏高。據(jù)他介紹，租倉比自建多了一道交易，中間涉及稅收。
　　
　　據(jù)上述高管透露，目前京東商城的部分倉儲是向普洛斯租的，但總體占比很低。
　　
　　“光靠現(xiàn)有的融資，如果京東商城全面自建物流，面臨的資本壓力是比較大的。”易迅網(wǎng)CEO卜廣齊對此表示。
　　
　　值得關(guān)注的是，京東商城燒錢擴張的模式需要雄厚的資本支持，但在天貓、蘇寧易購、國美、1號店、亞馬遜中國、易訊、京東商城七雄中，除京東商城外，其余六雄皆有資金雄厚的靠山，相比之下，京東的融資壓力最大。
　　
　　破局之道待解
　　
　　自從開始融資后，京東商城便步入快速成長階段。2009年其營業(yè)額接近40億元，2010年達到102億元，2011年為212億元。
　　
　　然而，銷售額的增長并沒給京東商城帶來盈利，反而讓京東商城陷入了一個“融資-擴張-再融資”的怪圈。這些年，京東商城一直以犧牲利潤的代價來打擊競爭對手并擴大市場份額，而運營資金和物流等方面的投入都靠融資。
　　
　　然而，進入2012年，投資環(huán)境和行業(yè)生態(tài)正在發(fā)生變化。
　　
　　一是經(jīng)濟環(huán)境的影響。在經(jīng)歷上一輪電商投資泡沫后，目前資本對電商企業(yè)漸趨謹慎。如凡客誠品去年沖刺上市告敗后，目前開始轉(zhuǎn)向?qū)で笥�利，以再次沖刺上市，背后的真實原因便是資本市場對電商企業(yè)的估值體系發(fā)生了變化，開始看重電商企業(yè)的造血能力。在這種背景下，目前造血能力仍顯不夠且估值已高的京東商城要尋找新的融資者已越來越難。
　　
　　面對資本壓力，劉強東開始尋求“模式破局”，不斷地擴充品類，從3C數(shù)碼到小家電、大家電，再到日用百貨、食品飲料、圖書音像，能變現(xiàn)的品類都搬到了京東商城上來。
　　
　　9月28日，劉強東通過郵件告知京東商城的高管，要求明年提高效率扭虧為盈，并且對一些項目做適當(dāng)收縮。
　　
　　據(jù)接近京東商城的人士透露，亞馬遜自創(chuàng)立以來，毛利率始終保持在20%，同時規(guī)模仍有約40%的年增長率，而京東商城目前毛利率只有5.5%，這讓劉強東必須尋找自營業(yè)務(wù)之外的收入。“京東商城內(nèi)部已經(jīng)確認，盈利需要依靠平臺。”
　　
　　但京東商城的POP平臺業(yè)務(wù)卻備受爭議。此前多位京東商城POP平臺商向《每日經(jīng)濟新聞》記者抱怨，該平臺存在強迫商家參加促銷，鎖死后臺禁止商家修改價格的行為。如在“雙十一”促銷時，阿芙就因不滿京東強制修改價格，從京東商城撤店。種種不利的消息，給京東商城POP平臺的發(fā)展蒙上了一層陰影。
　　
　　上述知情人士表示，從此次4億美元的融資金額可以看出，此次融資是上市前最后一輪融資，以便做最后的沖刺。
　　
　　不過，劉強東之前一直打造的“中國亞馬遜”概念，目前并未獲得資本市場的認同。在盈利模式和市場份額都面臨挑戰(zhàn)時，劉強東需要給資本市場一個全新的概念和故事，以便重新獲得認可。而新的概念和故事，或許要看劉強東如何讓深陷融資與擴張怪圈的京東商城破局：破局成功，新的概念或許會水到渠成；反之，可能在怪圈中越陷越深。