【CPP114】訊：市場(chǎng)從來(lái)不乏熱點(diǎn)。本周，造紙板塊一度走強(qiáng)的走勢(shì)令人驚嘆。在其上漲的背后，究竟有何因素？行業(yè)未來(lái)前景如何？投資者面對(duì)這一風(fēng)頭漸勁的板塊，又應(yīng)如何“先下手為強(qiáng)”？

　　多個(gè)因素促使上漲

　　大同證券投資顧問(wèn)付永翀認(rèn)為，造紙上漲主要有幾方面的因素。首先，國(guó)際原油價(jià)格因?yàn)楸狈呛椭袞|的局勢(shì)動(dòng)蕩產(chǎn)生了較大漲幅，并且這種趨勢(shì)仍有望延續(xù)，原油價(jià)格的上漲加強(qiáng)了紙漿上漲的預(yù)期，對(duì)于造紙行業(yè)形成利好。其次，最近人民幣升值的預(yù)期再度增強(qiáng)，也對(duì)造紙行業(yè)形成了利好。第三，造紙板塊長(zhǎng)期在底部盤(pán)整，估值處于較低水平，目前主流造紙企業(yè)2011年估值在12倍左右，仍低于歷史均值，因此在市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)的過(guò)程中，具備上漲的可能。第四，春節(jié)后主要造紙企業(yè)大都發(fā)出漲價(jià)通知，幅度在100-200元/噸不等，基于下游及經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存情況，預(yù)計(jì)漲價(jià)有望部分落實(shí)。

　　紙品需求或現(xiàn)缺口

　　東方證券輕工造紙行業(yè)高級(jí)分析師鄭愷認(rèn)為，從行業(yè)供需情況看，2011年紙品很可能面臨供不應(yīng)求的局面。據(jù)分析，2007年以來(lái)造紙行業(yè)長(zhǎng)期處于過(guò)剩和不斷的市場(chǎng)融資，嚴(yán)重壓抑了投資者對(duì)造紙的熱情，但2010年，造紙企業(yè)投資新增產(chǎn)能較少，固定資產(chǎn)形成增速僅為8.2%，這將直接導(dǎo)致2011年產(chǎn)能增長(zhǎng)較慢，從其統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)能數(shù)據(jù)看，2011年紙品產(chǎn)能增長(zhǎng)不超過(guò)400萬(wàn)噸；另一方面，2011年在GDP保持8%-9%的增長(zhǎng)預(yù)期下，預(yù)計(jì)造紙消費(fèi)也將出現(xiàn)6%-7%的增長(zhǎng)，這將帶來(lái)650萬(wàn)-700萬(wàn)噸以上的紙品需求。因此預(yù)計(jì)2011年紙品需求將出現(xiàn)一定的缺口。

　　此外，鄭愷還預(yù)計(jì)2011年本幣升值是一個(gè)趨勢(shì)，升值幅度也許就在3%左右。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，升值對(duì)造紙是利好刺激，將從降低成本角度提升企業(yè)毛利率和盈利水平。預(yù)計(jì)本幣升值將成為行業(yè)重要催化劑。

　　兩類(lèi)企業(yè)可予以關(guān)注

　　大同證券投資顧問(wèn)付永翀認(rèn)為，在人民幣升值的背景下，隨著原油價(jià)格上漲的推動(dòng)，造紙板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)的上漲行情。對(duì)于整個(gè)造紙板塊，他建議關(guān)注以下兩類(lèi)企業(yè)。

　　一是林漿紙一體化公司。從國(guó)內(nèi)紙漿的情況看，紙漿月產(chǎn)量同比環(huán)比均出現(xiàn)了下滑，從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著庫(kù)存的下降，紙漿價(jià)格上漲應(yīng)該是個(gè)大概率事件，短期原油價(jià)格的上漲更加推動(dòng)了紙漿價(jià)格上漲的速度。目前紙漿供應(yīng)基本來(lái)自于國(guó)外，紙漿價(jià)格的上漲會(huì)對(duì)于這些造紙企業(yè)形成一定的成本壓力，但是，擁有林地及較強(qiáng)造漿能力的造紙包裝企業(yè)，將在未來(lái)獲得收益。

　　此外，《輕工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中明確提出，要求加快重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，新增木漿220萬(wàn)噸、竹漿30萬(wàn)噸產(chǎn)能，提高國(guó)產(chǎn)木漿比重，推動(dòng)林紙一體化發(fā)展，支持企業(yè)收儲(chǔ)紙漿。相關(guān)受益公司可關(guān)注岳陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)及太陽(yáng)紙業(yè)。