分拆的弊端

　　目前改制中，只將經(jīng)營(yíng)剝離分拆給報(bào)刊發(fā)展帶來束縛，已是不爭(zhēng)的事實(shí)。這用北青傳媒總裁孫偉的話說，就是“沒有廚房的餐廳”。

　　以《北京青年報(bào)》為主刊的北青集團(tuán)下有十報(bào)四刊兩網(wǎng)，其中絕大部分廣告經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是由北青傳媒來運(yùn)作。每年，北青傳媒固定向北京青年報(bào)社繳納廣告刊出額的16.5%作為采編費(fèi)用；另外北青傳媒向北青報(bào)社提交63.27%的股權(quán)分紅，每年上繳的采編費(fèi)用和分紅的利益關(guān)系將兩家單位維系在一起。

　　據(jù)張延平透露，在經(jīng)營(yíng)剝離后，北青報(bào)社與北青傳媒的關(guān)聯(lián)交易成為最頭痛的難題。原來，在2004年北青傳媒上市時(shí)，北青報(bào)社的廣告收入能達(dá)到8個(gè)億，按照上市規(guī)定16.5%的比例作為采編費(fèi)用，就是1.3億多元，而實(shí)際采編成本為1個(gè)億左右，也就是說北青報(bào)社從采編費(fèi)用中還可獲得3000多萬的收益。但隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，廣告收益在逐年下滑，2008年，北青傳媒按照固定比例支付給北青報(bào)社的費(fèi)用已經(jīng)不足支付采編成本，北青報(bào)社需要從年分紅中補(bǔ)貼這部分費(fèi)用。由于比例是上市時(shí)的約定，無法調(diào)整，另外大股東對(duì)于關(guān)聯(lián)交易沒有發(fā)言權(quán)，要由小股東來確定，這也給北青傳媒后期收購(gòu)時(shí)在關(guān)聯(lián)交易上的協(xié)調(diào)帶來難度。

　　更重要的是上市公司對(duì)采編人力成本和版面成本沒有話語(yǔ)權(quán)，從而導(dǎo)致雙方矛盾加劇。比如上市公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的年份，如果按照企業(yè)管理，首先要調(diào)整人力成本，其次是縮版。但北青報(bào)的采編沒有上市，那么北青傳媒對(duì)此也就沒有話語(yǔ)權(quán)，如果雙方遇到矛盾，就需要同時(shí)兼任兩者法人代表的張延平來協(xié)調(diào)。然而，由于北青報(bào)采編人員都是事業(yè)編制，采編部門往往從部門利益出發(fā)會(huì)強(qiáng)烈抵御降薪、換崗及縮版的措施，協(xié)調(diào)起來很困難。

　　為了規(guī)避出現(xiàn)北青傳媒與北青報(bào)編輯部的矛盾，北京青年報(bào)社在收購(gòu)《法制晚報(bào)》時(shí)業(yè)已采用采編預(yù)算審批制度。在收購(gòu)后，法制晚報(bào)社每年向北青報(bào)社申報(bào)采編預(yù)算，這樣采編費(fèi)用根據(jù)實(shí)際成本需求進(jìn)行調(diào)整，與經(jīng)營(yíng)部分相協(xié)調(diào)，由于財(cái)務(wù)預(yù)算審批是通過董事會(huì)決定，這樣更強(qiáng)化了大股東在整體運(yùn)作上的把控。

　　而整體轉(zhuǎn)制的《中國(guó)證券報(bào)》就不存在這個(gè)問題。林晨說，“在一個(gè)公司系統(tǒng)下這個(gè)問題就比較好解決，對(duì)于我們來說可以從整體一盤棋來考慮定奪，有時(shí)候這種事情還沒有到我這里，下面就已經(jīng)解決了。”

　　北青報(bào)社也曾向有關(guān)部門提出將采編部門納入上市公司的請(qǐng)求，進(jìn)行整體上市，但是未得到許可。張延平說，“其實(shí)我們要是合在一起是很容易的，也就是把我們采編部門放進(jìn)去就行了，這樣我們的采編部門會(huì)最大的壓縮成本，有利于整體效益的提高，但是這與報(bào)刊改革要求分拆的精神不符，這是值得探索的。”

　　對(duì)于京華時(shí)報(bào)社來講，五年前《京華時(shí)報(bào)》就已經(jīng)將上市列入計(jì)劃，2008年開始正式籌備進(jìn)入A股市場(chǎng)。

　　京華時(shí)報(bào)是整體上市，還是像北青報(bào)那樣分拆上市？吳海民說：“當(dāng)然是整體上市。如果分拆上市便又是一個(gè)‘北青傳媒’，在這個(gè)‘沒有廚房的餐廳’，股民會(huì)懷疑整個(gè)公司的價(jià)值，如果公司的管理不包括產(chǎn)品的管理也很難保證公司的良性發(fā)展。”

　　按照吳海民的設(shè)想，京華時(shí)報(bào)計(jì)劃2009登上A股市場(chǎng)。但現(xiàn)在來看，這個(gè)計(jì)劃難以實(shí)現(xiàn)，這其中涉及到一系列的商業(yè)談判。

　　目前報(bào)刊行業(yè)不允許管理層持股也影響了上市的效果。據(jù)一家上市傳媒公司的高管分析，“上市公司的團(tuán)隊(duì)非常重要，投資者希望團(tuán)隊(duì)利益能夠和投資效益捆綁起來，這樣管理者才能對(duì)股東負(fù)責(zé)，但目前政策是不允許的。”據(jù)記者從北青傳媒了解到，北青傳媒至今也沒有解決管理層持股的問題。

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