業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，掌握并購(gòu)的基本技巧也是中國(guó)企業(yè)需要注意的問(wèn)題。如今看來(lái)，中鋁并購(gòu)力拓的3個(gè)月窗口期內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的變化，最終攪黃了中鋁的收購(gòu)。

　　“國(guó)際并購(gòu)的周期很長(zhǎng)，對(duì)非上市公司的資產(chǎn)需要較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)查，這對(duì)于賣方來(lái)講，就會(huì)把握并購(gòu)的時(shí)間和節(jié)奏，資金暫時(shí)不缺的話，就套住買家談。”蔡泉告訴記者，“日本企業(yè)在以往的并購(gòu)過(guò)程中對(duì)節(jié)奏的把握交了很多學(xué)費(fèi)，但也積累了很多經(jīng)驗(yàn)、大家可以看到，今天的日本企業(yè)下手就非�？欤瑢�(duì)并購(gòu)的節(jié)奏把握已經(jīng)非常老道。”

　　并購(gòu)中的融資難題也一直困擾中國(guó)企業(yè)。據(jù)悉，在金融危機(jī)與境內(nèi)IPO暫停內(nèi)外交困下，中國(guó)企業(yè)2009年一季度僅有5家企業(yè)在境內(nèi)外市場(chǎng)進(jìn)行IPO，融資額為2.05億美元，上市數(shù)量和融資額繼續(xù)下滑，創(chuàng)四年同期新低。但該季度中國(guó)市場(chǎng)完成了13起跨國(guó)并購(gòu)事件，與去年同期相比增長(zhǎng)了30.0%，其中10起披露價(jià)格事件的并購(gòu)總額達(dá)到了4.75億美元，比去年同期增長(zhǎng)了87.6%。

　　“目前我們的跨國(guó)收購(gòu)主要依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的融資，能夠使用國(guó)際銀團(tuán)的投資太少了。”邢厚媛說(shuō)，“不是上市公司到國(guó)外融資更難，直接融資和間接融資都難。怎樣實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利益共享，怎樣能夠讓各種各樣的資金給我們提供支持，這些都是需要我們努力學(xué)習(xí)的。”

　　企業(yè)家發(fā)聲“走出去”

　　吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福：

　　我們不會(huì)因?yàn)椋ú①?gòu)價(jià)格）便宜或者貴做這些事情，而是看自己需要什么。我們要先練基本功，打基礎(chǔ)，把自己眼前的工作先做好，再考慮其它事情。

　　中國(guó)移動(dòng)總裁王建宙：

　　將目光投向海外市場(chǎng)成為中移動(dòng)未來(lái)發(fā)展的一個(gè)主要戰(zhàn)略。公司對(duì)海外收購(gòu)有興趣，但不會(huì)關(guān)注歐洲和北美等發(fā)達(dá)地區(qū)的市場(chǎng)，而主要是關(guān)注新興市場(chǎng)，其中首選是巴基斯坦等亞洲國(guó)家，其次是非洲國(guó)家。

　　中國(guó)化工集團(tuán)總經(jīng)理任建新：

　　國(guó)際并購(gòu)贏家的秘訣是：“買得來(lái)、管得了、干得好、拿得進(jìn)、退得出、賣得高。” “買得來(lái)”是把握時(shí)機(jī)，以最低成本成功地實(shí)施并購(gòu)；“管得了”是通過(guò)科學(xué)預(yù)算和規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)海外企業(yè)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)方向和高級(jí)管理層的領(lǐng)導(dǎo)力；“干得好”是依靠職業(yè)經(jīng)理人改善運(yùn)營(yíng)，持續(xù)增長(zhǎng)；“拿得進(jìn)”是發(fā)揮產(chǎn)能、市場(chǎng)、技術(shù)、管理的協(xié)同效應(yīng)，加快國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，降低海外企業(yè)成本；“退得出”與“賣得高”不是要把我們優(yōu)秀的海外企業(yè)出售，而是通過(guò)海內(nèi)外的整合與互補(bǔ)，在引進(jìn)戰(zhàn)略投資與資本市場(chǎng)融資時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升。

　　中興通訊(28.35,-0.25,-0.87%)董事長(zhǎng)侯為貴：

　　有些中國(guó)公司太急于并購(gòu)以至于最終未走出去。相反，中興將有機(jī)結(jié)合中興業(yè)務(wù)，以快速發(fā)展的中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)為起點(diǎn)，逐漸向亞洲和非洲這些發(fā)展中國(guó)家拓展。

　　中國(guó)五礦集團(tuán)總裁周中樞：

　　未來(lái)一到兩年，國(guó)際主要礦產(chǎn)資源的需求和價(jià)格仍將處于相對(duì)較低水平，為我國(guó)提供了低成本控制和獲取資源的機(jī)遇，包括以低成本購(gòu)買國(guó)外礦業(yè)公司股權(quán)的機(jī)遇。中央企業(yè)走出去，不缺資金，缺的是團(tuán)隊(duì)、經(jīng)驗(yàn)和渠道，有些企業(yè)不具備這些，談判時(shí)間很長(zhǎng)，沒(méi)有效果。一個(gè)收購(gòu)團(tuán)隊(duì)不是一年兩年能形成的，應(yīng)該是十年磨一劍。國(guó)家應(yīng)加大對(duì)重點(diǎn)企業(yè)海外開發(fā)資源的支持力度，通過(guò)增加海外勘探基金預(yù)算、資本金注入、股權(quán)收購(gòu)優(yōu)惠貸款、稅收抵免優(yōu)惠等多種方式，加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)礦業(yè)企業(yè)海外資源開發(fā)的支持力度。

　　(資料)

　　誰(shuí)是海外并購(gòu)最佳地？

　　對(duì)于當(dāng)下的海外并購(gòu)，中國(guó)企業(yè)在選擇投資地區(qū)和投資方向上應(yīng)了解哪些基本知識(shí)，掌握哪些投資技巧？《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》特邀商務(wù)部跨國(guó)經(jīng)營(yíng)研究部主任、海外投資研究中心主任邢厚媛、中國(guó)社科院美國(guó)所研究員張國(guó)慶、海元律師事務(wù)所董事長(zhǎng)彭琰、阿非可賽（北京）商務(wù)顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)阿登姆、北方聯(lián)合投資管理集團(tuán)執(zhí)行合伙人蔡泉等權(quán)威人士對(duì)中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的熱門地區(qū)和產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了扼要評(píng)述。

        非洲：易被誤解的大陸

　　并非整體不發(fā)達(dá)

　　中國(guó)企業(yè)常常認(rèn)為非洲是不發(fā)達(dá)地區(qū)，并購(gòu)沒(méi)有很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其實(shí)很多非洲國(guó)家的發(fā)展已經(jīng)和中國(guó)差不多，甚至許多方面已經(jīng)發(fā)展得更好。比如埃及的旅游行業(yè)比中國(guó)發(fā)展得都成熟。

　　礦業(yè)難進(jìn)入

　　由于歷史的原因，非洲大部分的礦產(chǎn)資源都在西方人手里，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都被控制，中國(guó)企業(yè)很難進(jìn)去。而像安哥拉、蘇丹、剛果等地的礦產(chǎn)資源，因?yàn)殚_采成本已經(jīng)很高，西方國(guó)家不要了，中國(guó)企業(yè)才能進(jìn)去。此外，在非洲進(jìn)行礦產(chǎn)并購(gòu)，沒(méi)有足夠的法律知識(shí)也會(huì)吃虧。

　　政治因素的阻礙

　　在非洲的一些國(guó)家，執(zhí)政黨核準(zhǔn)的項(xiàng)目，反對(duì)黨就會(huì)努力不讓項(xiàng)目成功。另外一些西方媒體也經(jīng)常誹謗中國(guó)去非洲“掠奪資源”。

　　應(yīng)善于與當(dāng)?shù)睾献?br />
　　有時(shí)當(dāng)?shù)卣�府出于政治的考慮會(huì)要求進(jìn)入非洲的企業(yè)和當(dāng)?shù)厝撕献鳌５�是中�?guó)企業(yè)要么希望是獨(dú)資不愿意合作，要么也是希望和政府合作，殊不知很多非洲國(guó)家的政府已經(jīng)不參與企業(yè)的商業(yè)行為了。

　　歐洲：英國(guó)與歐陸大不同

　　意、法更有文化包容性

　　意大利、法國(guó)等歐洲國(guó)家的歷史悠久，文化底蘊(yùn)非常深厚，對(duì)外來(lái)文化的包容性也很強(qiáng)。而英國(guó)雖然歷史一樣悠久，但是包容性不如其他國(guó)家。

　　英國(guó)并購(gòu)成本高

　　英國(guó)的物價(jià)幾乎是全世界最高的，并購(gòu)成本很大。英國(guó)的律師費(fèi)是全世界最貴的，一小時(shí)就要600英鎊，而一個(gè)案子至少就要100個(gè)小時(shí)。相比較，意大利的律師費(fèi)1小時(shí)只要200歐元乣500歐元。

　　英美法系難掌握

　　從法律層面上來(lái)說(shuō)，英國(guó)和美國(guó)一樣同屬英美法系，法律大都是案例法，而非固定法條。對(duì)于屬大陸法系的中國(guó)人來(lái)說(shuō)，去英國(guó)并購(gòu)的語(yǔ)言障礙基本不是問(wèn)題，但是對(duì)法律的理解，學(xué)習(xí)和掌握以及基本應(yīng)用相比較難。

　　意、法市場(chǎng)廣闊

　　與開拓美國(guó)市場(chǎng)也就開拓了一國(guó)市場(chǎng)不同的是，開拓了意大利、法國(guó)這樣的市場(chǎng)，其實(shí)就包括了地中海市場(chǎng)、甚至西亞、北非市場(chǎng)，只要在一個(gè)國(guó)家站住腳，就意味著可以打入50多個(gè)國(guó)家。

　　傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)易進(jìn)入

　　相比美國(guó)，歐洲的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比較壯大。意大利等國(guó)的很多產(chǎn)業(yè)，比如輕工業(yè)、農(nóng)業(yè)等適合中國(guó)企業(yè)去開發(fā)，基于傳統(tǒng)行業(yè)的創(chuàng)新，應(yīng)該是中國(guó)企業(yè)取勝的法寶。

　　工人入工會(huì)比例小

　　歐洲工會(huì)力量強(qiáng)大，法國(guó)和意大利工會(huì)運(yùn)動(dòng)的歷史都相對(duì)悠久，他們都是獨(dú)立于任何經(jīng)濟(jì)力量，雇主、政府或政治團(tuán)體之外的，完全按照自己的原則行事。但由于會(huì)員與非會(huì)員在權(quán)利保障上沒(méi)有太大差別，上述兩國(guó)的入會(huì)率并不高，法國(guó)僅占8%乣9%；意大利則為25%乣30%。法國(guó)工會(huì)還由于多元化的特點(diǎn)十分突出，在一定程度上削弱了法國(guó)工會(huì)的整體實(shí)力。

　　美國(guó)：復(fù)雜的利益體系

　　政策有紅利

　　奧巴馬政府希望加強(qiáng)和中國(guó)的合作，而在新能源和環(huán)保領(lǐng)域的發(fā)展等，兩國(guó)政府都支持，如果參與這些方面的并購(gòu)，可占政策紅利。

　　法律成本高

　　美國(guó)是法律潛規(guī)則最大的國(guó)家，并購(gòu)的法律成本最高。比如他們的國(guó)家安全法，在并購(gòu)審核時(shí)，一些能源類的并購(gòu)很容易就會(huì)被認(rèn)定為涉及國(guó)家安全而被否決。同時(shí)，美國(guó)的地方法規(guī)也需要注意，并購(gòu)還要遵守各個(gè)州的法律法規(guī)。

　　議會(huì)影響力大

　　議會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)事務(wù)有很多發(fā)言權(quán)，對(duì)媒體有很大的影響力。一些人對(duì)來(lái)自中國(guó)的商業(yè)并購(gòu)案至今仍帶有種種歧視看法。

　　工會(huì)有局限

　　相比較歐洲強(qiáng)大的工會(huì)來(lái)說(shuō)，美國(guó)的工會(huì)只是在汽車等行業(yè)比較強(qiáng)。

　　利益體系復(fù)雜

　　其實(shí)美國(guó)人不復(fù)雜，但是利益體系卻很復(fù)雜。比如各個(gè)政黨、議會(huì)、利益集團(tuán)、環(huán)保組織等，都使得在美國(guó)的并購(gòu)難上加難。同樣，在美國(guó)尋找并購(gòu)機(jī)會(huì)還要充分了解他們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

　　優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)

　　美國(guó)的優(yōu)勢(shì)行業(yè)在航空、軍事等，但很難向中國(guó)企業(yè)開放。而另一些行業(yè)則比較尷尬，比如鋼鐵業(yè)、制造業(yè)、汽車業(yè)等，基本都是黃昏產(chǎn)業(yè)，是很大的包袱，合作會(huì)很麻煩。

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