【編者按：金城股份預(yù)計(jì)半年5000萬(wàn)的虧損額已相當(dāng)于去年全年凈利潤(rùn)的55％。去年，金城股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約2043萬(wàn)元，凈利潤(rùn)則達(dá)到9036萬(wàn)元，這一結(jié)果源于公司于2007年變賣非流動(dòng)資產(chǎn)所得，去年金城股份營(yíng)業(yè)外收入達(dá)到1.25億，借此，金城股份摘掉了*ST。】

　　【中華印刷包裝網(wǎng)】“公司目前已經(jīng)停產(chǎn)，沒(méi)有銷售，至于何時(shí)能恢復(fù)生產(chǎn)，公司目前無(wú)法預(yù)計(jì)。”金城股份的證券事務(wù)代表劉平6月25日對(duì)本報(bào)記者表示。從事造紙業(yè)的金城股份自2008年4月24日宣布因環(huán)保原因停產(chǎn)。去年依靠變賣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)摘帽的金城股份，在今年上半年造紙行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)60％以上的行業(yè)背景下，金城股份預(yù)計(jì)今年上半年虧損5000萬(wàn)元。

　　今年1月以來(lái)，金城股份隨著大盤下行已從超過(guò)12元的股價(jià)下跌30％至8元附近，停產(chǎn)與虧損披露后，金城股份股價(jià)繼續(xù)下跌50％至近期的4元附近。一位金城股份的股東氣憤地對(duì)記者表示：為什么在金城股份公布停產(chǎn)、虧損消息前，大股東已順利套現(xiàn)？

　　停產(chǎn)無(wú)期

　　盡管行業(yè)超景氣，但缺錢投入環(huán)保改造、原料供應(yīng)“斷頓”令金城股份未來(lái)發(fā)展前景未卜。

　　“由于造紙行業(yè)景氣高于預(yù)期，今年1-6月造紙行業(yè)的龍頭企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)將達(dá)到100％。”中信證券的一位研究員對(duì)記者表示。而形成反差的是：同屬造紙行業(yè)的金城股份今年一季度虧損約2050萬(wàn)元，并預(yù)計(jì)今年上半年虧損約5000萬(wàn)。

　　金城股份預(yù)計(jì)半年5000萬(wàn)的虧損額已相當(dāng)于去年全年凈利潤(rùn)的55％。去年，金城股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約2043萬(wàn)元，凈利潤(rùn)則達(dá)到9036萬(wàn)元，這一結(jié)果源于公司于2007年變賣非流動(dòng)資產(chǎn)所得，去年金城股份營(yíng)業(yè)外收入達(dá)到1.25億，借此，金城股份摘掉了*ST。

　　剛剛摘帽的金城股份又面臨虧損，盡快恢復(fù)生產(chǎn)是當(dāng)務(wù)之急。“公司已經(jīng)計(jì)劃投入2100萬(wàn)元進(jìn)行三級(jí)污水處理與白水回收項(xiàng)目。”劉平向記者介紹說(shuō)，該項(xiàng)目計(jì)劃于今年6月底完工。對(duì)于上述兩個(gè)環(huán)保項(xiàng)目完成后，公司是否能恢復(fù)正常生產(chǎn)，劉平表示，公司對(duì)此也沒(méi)有把握。
　　
　　國(guó)金證券造紙行業(yè)研究員萬(wàn)友林分析，金城股份的2100萬(wàn)環(huán)保投入是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。萬(wàn)友林表示，業(yè)內(nèi)3.4萬(wàn)噸的草漿生產(chǎn)線的環(huán)保改造投入約需投入5000-6000萬(wàn)元。金城股份的主要原材料是蘆葦，是典型的草漿，2007年金城股份的2007年機(jī)紙產(chǎn)量13.4萬(wàn)噸，粗略估算，金城股份所需的環(huán)保投入需要約1.5-2億元。

　　事實(shí)上，在金城股份2007年年報(bào)中，公司也做了相應(yīng)預(yù)計(jì)，金城股份年報(bào)表示：2008年公司擬投入資金2億，用于實(shí)施環(huán)保治理及原料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　盡管金城股份去年依靠變賣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利，但是由于連續(xù)多年虧損，至2007年底金城股份去年未分配利潤(rùn)為負(fù)值，約為負(fù)的1.23億。對(duì)于如何籌集環(huán)保改造所需資金，劉平表示，公司領(lǐng)導(dǎo)正在研究。

　　基于金城股份當(dāng)前的現(xiàn)狀，據(jù)知情人士透露，金城股份的主要原料供應(yīng)商目前已拒絕再向其提供原料，即便恢復(fù)生產(chǎn)，金城股份面臨著“斷炊”的危險(xiǎn)。

　　當(dāng)前造紙行業(yè)處于銷售暢期，如果金城股份環(huán)保改造久拖不決，金城股份也可能面臨市場(chǎng)飽和的風(fēng)險(xiǎn)。從去年年中政府開(kāi)始關(guān)停一大批小型造紙企業(yè)，市場(chǎng)供應(yīng)減少?gòu)亩鴮?dǎo)致了行業(yè)龍頭公司產(chǎn)銷超預(yù)期增長(zhǎng)。根據(jù)金城股份2007年年報(bào)：2007年公司產(chǎn)品訂單充足，產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)銷兩旺，實(shí)現(xiàn)了零庫(kù)存。產(chǎn)銷率實(shí)現(xiàn)106％，回款率實(shí)現(xiàn)100％。

　　萬(wàn)友林分析認(rèn)為，一批企業(yè)在去年年中因?yàn)榄h(huán)保改造停產(chǎn)或部分停產(chǎn)，預(yù)計(jì)有一大批提早啟動(dòng)環(huán)保改造的公司將會(huì)在今年下半年或明年初完成改造，屆時(shí)，市場(chǎng)又可能趨于飽和。

　　對(duì)此，劉平表示，公司在過(guò)去一年一直也在投入環(huán)保改造，但是，由于今年國(guó)家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)又提高了，所以被責(zé)令停產(chǎn)。

　　事實(shí)上，金城股份仍然是有充分時(shí)間應(yīng)對(duì)的。據(jù)記者了解，劉平所指的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高是指在十一五環(huán)保規(guī)劃中之后，國(guó)家環(huán)�？偩职l(fā)布了《制漿造紙工業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》（征求意見(jiàn)稿），盡管目前該項(xiàng)規(guī)章仍未正式發(fā)布執(zhí)行，但萬(wàn)友林表示，由于環(huán)保壓力，有的地方政府已經(jīng)在按該項(xiàng)規(guī)章執(zhí)行了。該項(xiàng)規(guī)章于去年10月16日發(fā)布，但金城股份直到今年4月底才決議投入2100萬(wàn)進(jìn)行改造。

　　而令金城股份恢復(fù)正常生產(chǎn)遙無(wú)可期的是，劉平表示，由于正式標(biāo)準(zhǔn)還未出臺(tái)，公司初步改造即使完成了但是否能達(dá)標(biāo)仍然是個(gè)未知數(shù)。

　　大股東套現(xiàn)路徑

　　盡管公司停產(chǎn)，發(fā)展前途未卜，但是金城股份的大股東錦州鑫天紙業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“鑫天紙業(yè)”）似乎并不著急。
　　
　　目前鑫天紙業(yè)是金城股份的第一大股東，鑫天紙業(yè)是金城股份股改期間接手原第一大股東金城造紙集團(tuán)公司（下稱金城集團(tuán)）約6565萬(wàn)股國(guó)有法人股而來(lái)。

　　2006年金城集團(tuán)因欠金城股份、海南易龍物流公司共 2006年金城集團(tuán)因欠金城股份、海南易龍物流公司共計(jì)6970萬(wàn)元款項(xiàng)，其所持金城股份6565萬(wàn)股被法院凍結(jié)，兩家債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給鑫天紙業(yè) （成立于2006年3月24日），由于金城集團(tuán)無(wú)法清償債務(wù)，2006年6月20日錦州中院將金城集團(tuán)所持金城股份6565萬(wàn)股裁定給鑫天紙業(yè)。
　　
　　根據(jù)公告，鑫天紙業(yè)獲得上述6565萬(wàn)股的成本為7773萬(wàn)元，其資金來(lái)源中2000萬(wàn)為本公司股東出資，5773萬(wàn)元為借款。而按當(dāng)時(shí)金城股份股價(jià)計(jì)算，上述6565萬(wàn)股市值約為2億元。

　　2006年9月，金城股份完成股改后，鑫天紙業(yè)持有金城股份8565.46萬(wàn)股，占金城股份總股本的29.76％，位列第一大股東。

　　2007年9月6日鑫天紙業(yè)所持股份中5％解禁，至當(dāng)年10月19日即賣出約691萬(wàn)股，平均價(jià)格11.75元/股，變現(xiàn)約8124萬(wàn)元。2008年1月鑫天紙業(yè)又賣出約737萬(wàn)股，平均價(jià)格12.40元/股，再次變現(xiàn)約9145萬(wàn)元。

　　至此，鑫天紙業(yè)解禁的5％的股份基本全部出清，鑫天紙業(yè)通過(guò)解禁賣股所得已超出當(dāng)初收購(gòu)股權(quán)成本的一倍多，并且鑫天紙業(yè)目前仍持有超過(guò)金城股份超過(guò)24％的股份，仍未列第一大股東。

　　大股東賺得盆滿缽滿，手中還持有大量股權(quán)，即使金城股份退市也已經(jīng)大賺了一筆，現(xiàn)在是事實(shí)，大股東對(duì)拯救金城股份并不熱心。但是中小股東在造紙業(yè)難于的良機(jī)面前，卻成了利益極大受損的陪綁者。
 
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